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84農(nóng)業(yè)網(wǎng) 時(shí)間：2018-10-24 作者：佚名 來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)整理
去化超預(yù)期，供給政策調(diào)整空間越來(lái)越小，玉米消費(fèi)仍被看好，飼用需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，深加工項(xiàng)目快速投放。
因供給缺口及種植成本支撐，新糧上市和陳糧庫(kù)存恐難以形成壓力，玉米將成為2019年明星多頭標(biāo)的。
一
全球玉米概況綜述
從全球玉米格局看，受益于2018/2019年產(chǎn)量恢復(fù)不及需求增速，整體供求得到改善，期末庫(kù)存及庫(kù)存消費(fèi)比創(chuàng)近幾年低點(diǎn)。根據(jù)USDA10月供需報(bào)告，2018/2019年度玉米產(chǎn)量為10.68億噸，同比去年增加3.35%，稍低于2015/2016歷史高位10.78億噸;全球總消費(fèi)11.07億噸，同比增加3.73%，期末庫(kù)存1.59億噸，同比減少17.92%，庫(kù)存消費(fèi)比連續(xù)4年下滑至14.39%。
二
中國(guó)玉米供給情況分析
玉米供給情況從新年度產(chǎn)量、臨儲(chǔ)拍賣、進(jìn)口谷物三個(gè)方面來(lái)闡述，總體來(lái)說(shuō)，未來(lái)玉米供應(yīng)可調(diào)整空間越來(lái)越小。
(一)新年度玉米產(chǎn)量穩(wěn)定略增，但是租種成本大增
據(jù)國(guó)家糧食信息中心預(yù)測(cè)，2018/2019年度中國(guó)玉米產(chǎn)量為2.165億噸，比去年2.159億噸，同比略增0.28%，其中東北地區(qū)玉米產(chǎn)量為9396.2萬(wàn)噸，同比去年增加1.2%，華北黃淮地區(qū)產(chǎn)量7264.5萬(wàn)噸，同比減少0.64%。
今年?yáng)|北玉米雖然整體增產(chǎn)，但是租種成本大幅增加，據(jù)北方物流測(cè)算，吉林租地、化肥等成本上升明顯，今年單噸成本達(dá)1573元，加上運(yùn)費(fèi)折算到港口1723元/噸。
(二)臨儲(chǔ)玉米巨量拍賣，庫(kù)存去化超預(yù)期
截至2018年10月19日，臨儲(chǔ)玉米拍賣已經(jīng)進(jìn)行了27周，實(shí)際成交量9450萬(wàn)噸，今年拍賣只剩下一周時(shí)間窗口，預(yù)估成交400萬(wàn)噸，那么2018年總拍賣成交量將達(dá)9850萬(wàn)噸，臨儲(chǔ)庫(kù)存剩余量為8429萬(wàn)噸。臨儲(chǔ)玉米成交量超預(yù)期，未出庫(kù)糧占比近30%達(dá)3000萬(wàn)噸。
(三)進(jìn)口谷物數(shù)量減少
2017年中國(guó)進(jìn)口美國(guó)谷物量為552萬(wàn)噸(高粱476萬(wàn)噸，玉米76萬(wàn)噸)，自2018年7月6日中國(guó)對(duì)美國(guó)進(jìn)口加稅以來(lái)，谷物進(jìn)口有所減少。在未來(lái)政策難以放開(kāi)(2019年玉米進(jìn)口配額未擴(kuò)大)的情況下，進(jìn)口減少有利于國(guó)內(nèi)玉米去庫(kù)存。
三
中國(guó)玉米需求情況分析
中國(guó)玉米主要用作飼料和深加工需求，飼用需求占主要比例，但深加工需求受需求和政策支撐，增長(zhǎng)潛力更大。
(一)飼用需求有望穩(wěn)定增長(zhǎng)
從禽類需求來(lái)看，肉雞產(chǎn)能已經(jīng)恢復(fù)，需求有望維持穩(wěn)定;肉鴨和蛋雞仍維持高利潤(rùn)，未來(lái)產(chǎn)能有繼續(xù)增長(zhǎng)潛力。生豬行業(yè)經(jīng)過(guò)2016和2017年兩年補(bǔ)充產(chǎn)能，2018-2019年將是產(chǎn)能釋放期。但自8月3日曝出非洲豬瘟以來(lái)，全國(guó)共有43起非洲豬瘟事件，農(nóng)村農(nóng)業(yè)部疫區(qū)封鎖和暫停調(diào)運(yùn)政策極大地?cái)_亂了生豬主產(chǎn)區(qū)的正常生產(chǎn)，未來(lái)生豬飼用需求恢復(fù)將存在不確定性。
(二)深加工需求新產(chǎn)能繼續(xù)快速投放
在政策支持和低價(jià)玉米條件下，酒精和淀粉加工企業(yè)整體利潤(rùn)較好，深加工項(xiàng)目陸續(xù)投放。據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2018年和2019年新增玉米深加工項(xiàng)目產(chǎn)能約900-1000萬(wàn)噸，未來(lái)深加工需求仍有很大增長(zhǎng)潛力。
四
玉米市場(chǎng)現(xiàn)階段關(guān)注點(diǎn)
(一)缺口明顯，下游積極收購(gòu)新糧
根據(jù)國(guó)家糧食信息中心數(shù)據(jù)，2018/2019年度缺口達(dá)4253萬(wàn)噸，同比增加116.89%。
玉米供應(yīng)缺口已經(jīng)成為市場(chǎng)共識(shí)，華北玉米上市之后，下游積極收購(gòu)，農(nóng)戶惜售，國(guó)慶后華北玉米連續(xù)上漲，東北玉米開(kāi)秤價(jià)同比去年高150元/噸，短期無(wú)售糧壓力。
(二)售糧高峰暫未出現(xiàn)、陳糧出庫(kù)壓力后移
今年?yáng)|北新糧同比晚上市7-10天，將在11月份中旬后到春節(jié)之間會(huì)有售糧高峰。從庫(kù)存情況看，臨儲(chǔ)未出庫(kù)糧庫(kù)存及社會(huì)庫(kù)存高企，將會(huì)隨新糧一起供應(yīng)市場(chǎng)。
(三)期貨高升水
由于玉米新年度存在供給缺口，市場(chǎng)一致性預(yù)期造成玉米期貨遠(yuǎn)期高升水，吸引大量套保盤。10月19日，遼寧錦州港2018年新糧收購(gòu)價(jià)1800元/噸，1901、1905、1909期貨分別升水76、177、252元/噸，目前期貨接近于存儲(chǔ)成本。
五
策略建議
在現(xiàn)有的供需和政策背景下，中國(guó)玉米仍處于供給增長(zhǎng)有限、消費(fèi)特別是深加工需求快速增長(zhǎng)但是低價(jià)格的不合理狀態(tài)，未來(lái)中國(guó)玉米供給缺口明顯和種植成本支撐，新糧上市和陳糧庫(kù)存恐難以形成壓力，玉米價(jià)格將會(huì)向小麥、稻谷2500元/噸的價(jià)格靠攏。
短期來(lái)看，玉米進(jìn)入新糧收購(gòu)季節(jié)，華北玉米因減產(chǎn)預(yù)期及質(zhì)量較好，出現(xiàn)搶購(gòu)現(xiàn)象，價(jià)格連續(xù)上漲;同時(shí)，東北玉米開(kāi)秤價(jià)同比大幅高開(kāi)，售糧和出庫(kù)高峰未到，短期玉米暫無(wú)壓力。
策略上，建議遠(yuǎn)期價(jià)格在新糧存儲(chǔ)成本之下配置期貨多頭，把握交易節(jié)奏，注意3個(gè)時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，11月中旬后東北玉米大量上市，疊加陳糧出庫(kù)，或?qū)τ衩變r(jià)格壓制;臨近1901交割月，巨量倉(cāng)單壓制近月期貨價(jià)格;春節(jié)后臨儲(chǔ)提前拍賣。
相關(guān)標(biāo)簽：玉米價(jià)格
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