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84農業網 時間：2018-12-07 作者：佚名 來源：網絡整理
上個周末不平靜，G20領導人第十三次峰會如期在阿根廷順利舉行，中美兩國元首時隔1年多也是貿易戰開打以來進行正式會唔并各自發表聲明等等。而中美兩國元首會唔情況尤其令人關注，毫無疑問地成為業界的頭條新聞。此前持續數月的貿易戰令全球金融市場動蕩，中國也不例外，期間不僅上證指數跌破2015年股災以來低位，期市各品種波動幅度進一步加劇，尤其農產品最為矚目。兩國元首在G20峰會上的一次晚宴上討論了中美經貿問題并達成重要共識，即決定暫停1月1日進一步升級貿易戰，包括不再提高現有針對對方的關稅稅率，及不對其他商品出臺新的加征關稅措施，中方已同意立即開始從美國購買尚未商定但非常大量的農業，能源，工業和其他產品。另外兩國元首還指示未來三個月內雙方經貿團隊加緊磋商，達成協議，取消今年以來加征的關稅，推動雙邊經貿關系盡快回到正常軌道，實現雙贏。
眾所周知，今年以來，特別是上半年，中美貿易戰始終困擾著美豆市場，如今終于迎來暫時休戰，對美豆來說無疑是一個重大利好!中國是全球最大的大豆進口國，美國大豆曾是美國對華出口的最大農產品，然而自從中美貿易戰掀起背景下中國對美國大豆加征25%關稅(作為對美國對華進口商品加征關稅的重要反制措施之一)，全球大豆貿易格局發生結構性變化，美豆對華出口逐漸萎縮，尤其今年新季美豆出口基本陷入停滯，據美國農業部數據顯示，2018/19年度(始于9月1日) 迄今為止，截止2018年11月29日美國大豆對華裝運量只有區區34萬噸，相比之下，去年同期美國大豆對華裝運量卻高達1542萬噸。在此背景下，雖然美國政府實施農產品補貼政策，同時擴大對歐盟等地區的大豆出口量，但美豆的出口需求還是遭受打壓，這也令美國大豆庫存積壓嚴重，按照USDA最新報告預估，2018/19年度的結轉庫存將達到9.55億蒲，創下歷史紀錄。
正因如此，貿易戰以來基金長期看空CBOT大豆，這也從持倉報告中得到驗證，小編沐沐查閱CFTC報告從中發現，中美貿易戰前投機基金芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨以及期權部位持有凈多單一度高達20萬手，但“三十年河東，三十年河南”，貿易戰以來至今，基金多頭砍倉迅速而空頭增倉明顯，截止11月27日當周投機基金在芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨以及期權部位已經演變為持有凈空單63862手。在背景下，CBOT大豆期價承壓下行，其中1月合約從貿易戰前的1000美分上方快速滑落，最低跌至826.25美分，其后雖有回升，不過也僅是在900美分附近運行，時至11月30日收報于894.75美分。
如今隨著一紙框架性協議下來，對美豆市場儼然利多，今日CBOT電子盤大豆期價高開強勢上漲2%，站上900美分大關，不過短期來看，其實這更多是心理層面上的提振，屬于利多在情緒上的釋放。至于美豆后期上漲高度，則還是要取決于中國的采購量。按照USDA11月報告的預估，美豆2018/19年度結轉庫存接近10億蒲式耳，假設如果能夠將它減半的話，即下降至5億蒲左右的話，那么中國需要再采購美國大豆大概在1000-1200萬噸，低于這個量級，屆時美豆結轉庫存還將處于歷史偏高的水平。
美國農業部長Perdue表示，預計中國買家在新年伊始恢復采購美國大豆。此前中國針對進口美國大豆關稅為3%的基礎上加征25%，眼下這一政策還沒有被正式取消，加收25%關稅之后，美國大豆壓榨虧損嚴重，12月初進口美西大豆近月船期盤面虧損330元/噸，美灣大豆虧損幅度更大，達到450元/噸。
附圖：進口大豆盤面榨利走勢圖
那么中國要想履行承諾實現立即采購美國大豆這一目標的話，就很有可能出現以下幾種情況：一是國家儲備入市采購美國大豆，相關數據顯示，如今國內臨儲菜油所剩無幾，臨儲大豆也消耗了不少，故而出于保證國內糧油穩定性及安全性考慮，增加進口大豆來補充儲備也就無可厚非;目前外媒有傳言稱中國可能買入500-700萬噸美國大豆作為儲備，也有傳言將買入800萬噸大豆，但都未經官方證實，尚無法判斷真假。
二是，國內企業自發采購，但這對于企業本身來說，采不采購是市場化行為，有利潤就會有意愿進口，但以目前的盤面利潤來看，企業在加征25%的關稅情況下進口美灣豆和美西豆還是處于大幅虧損狀態，而CBOT大豆期價面臨上漲，而國內下游需求不振，短期內可能很難扭虧為盈，這一定程度上將抑制企業采購意愿。那么有人問會不會出現中國階段性允許部分企業恢復3%的關稅進口美國大豆呢?客觀上來講，一旦出現這種情況，對其他的企業來說是有失公允的，不利于企業公平競爭，因此如果考慮恢復關稅，很可能是對所有企業都恢復至3%。
因此，中國恢復進口美國大豆數量的多寡將影響CBOT大豆價格走勢，下一步須密切關注中國大豆進口政策變化(尤其是關稅)，其將對CBOT大豆期價有重要指引作用。
而更遠些來看，中美元首G20峰會晚宴中的會晤只是令兩國之間的貿易戰暫時得到了緩解，而不是全面結束貿易戰，如果要想達到這個目的，還要看雙方接下來三個月的談判情況。如果兩國經貿團隊就貿易戰問題磋商后達成協議，取消今年以來加征的所有關稅，屆時美豆仍有一波較大的反彈行情。反之，如若雙方沒有達成協議，屆時貿易戰硝煙再起，那么美豆也將面臨重新回調的風險。在貿易戰能否全面結束尚不能確定的情況下，預計芝商所旗下CBOT大豆價格在950美分附近有一定阻力。
相關標簽：大豆價格
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