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84農業網 時間：2018-03-20 作者：佚名 來源：網絡整理
進入3月份，棕櫚油市場結束了2月份以來的反彈，出現連續快速下跌，在近日才出現企穩跡象。截止到3月15日，連盤棕櫚油主力合約P1805收于5110，當日下跌0.2%。但是較3月1日的5340跌幅達到4.3%。與此同時，棕櫚油現貨市場跟盤下跌，目前沿海地區價格為為5050-5210元/噸，較3月初跌幅超過3%。目前棕櫚油期貨和現貨均處于2月初的低位水平，那么后期價格是會像2月那樣出現反彈，還是將跌破前期低點?
回顧3月份的市場走勢，價格下跌主要是多方利空疊加所致。
首先，馬棕供應仍然充裕。進入3月份后，馬來西亞棕櫚油進入季節性增產季。西馬南方棕櫚油協會SPPOMA發布的產量數據顯示，2018年3月前5天馬來西亞棕櫚油產量比2月份同期增加36.43%。MPOB公布的數據也顯示，2月底馬來西亞棕櫚油庫存雖然較前月下滑2.9%至248萬噸，但與去年同期相比仍為增長趨勢。另一方面，馬棕出口依然疲軟。船運調查機構SGS最新公布的數據顯示，馬來西亞3月1-10日棕櫚油產品出口較前月同期減少19.3%至339,931噸。馬棕產量和庫存均呈現增長趨勢，加之出口減少，利空占據主導。
其次，需求方政策不容樂觀。印度政府將毛棕櫚油進口關稅從30%提高到44%，精煉棕櫚油進口關稅從40%提高到54%，旨在保護國內農戶。此次調高關稅率為十年來的最高水平，促使印度進口商要求取消多達10萬噸棕櫚油進口合同，打壓棕櫚油市場人氣，利空油脂價格。同時吉隆坡行業會議上專家觀點相比之前明顯偏空。歐盟計劃從2021年起禁止在汽車燃料中使用棕櫚油，鑒于印尼棕櫚油出口量中有四成的目的地為歐盟，歐盟禁令的未來沖擊顯然巨大。
另外，國內市場供應壓力依然較大，國內棕櫚油庫存居高不下。據我的農產品網監測顯示，截止3月9日當周，國內港口棕櫚油庫存約為67.43萬噸，周增幅為4.30%。豆油庫存也仍在攀升。3月9日，全國主要港口地區豆油商業庫存約129.92萬噸，周增幅0.67%。油脂整體存在去庫存壓力。
后期棕櫚油走勢將如何?筆者認為，不乏利好因素，但供應寬松壓力不減。
首先，節日效應增強。五一國際勞動節是世界上大多數國家的勞動節。每年的五一國際勞動節都是消費黃金周。5月份中旬馬來西亞將迎來齋月節。齋月期間的食品銷量特別大。食品、服裝及家電成為需求量最大、最暢銷的商品。特別在開齋節前一個星期左右，市場上各種過節商品銷量大增，是銷售旺季。中東和北非等市場將在3月底至4月中旬期間開始為齋月購買，但需求將保持正常增幅。棕櫚油買家通常在齋月前一個月開始囤積庫存。
但另一方面，馬來西亞棕櫚油進入增產季，4-5月產量將繼續攀升，可能增加供應壓力。國內大豆壓榨也將進入正常狀態，豆油保持高庫存可能成為常態。另外，阿根廷大豆產區干旱天氣炒作接近尾聲，美國大豆種植可能創出記錄，不利于油脂油料市場的反彈。
整體而言，隨著天氣轉暖，節日效應趨增，預計5月前棕櫚油需求將改善;但與此同時，油脂市場整體供應仍然保持寬松狀態，對價格的反彈需要保持警惕。
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