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84農(nóng)業(yè)網(wǎng) 時間：2018-04-12 作者：佚名 來源：網(wǎng)絡(luò)整理
昨日馬來西亞棕櫚油局(MPOB)發(fā)布了18年3月月度供需報告，報告顯示3月毛棕櫚油產(chǎn)量為157萬噸，環(huán)比增17.21%，同比增7.51%。進(jìn)口量4萬噸，環(huán)比減41%，同比減61.14%;出口量為157萬噸，環(huán)比增19.2%，同比增23.67%。國內(nèi)消費(fèi)20萬噸，環(huán)比增20.01%，同比減1.51%。庫存232萬噸，環(huán)比減6.24%，同比增49.5%。產(chǎn)量增幅高于預(yù)期，出口符合預(yù)期，最終庫存比預(yù)期的227萬噸多了5萬噸。與上月類似，去庫存進(jìn)展并不順利，報告整體偏空。
產(chǎn)量：馬來西亞3月毛棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增17.21%至157萬噸，去年同期146萬噸。3月份產(chǎn)量增幅與過去五年平均水平基本一致，按照季節(jié)性規(guī)律，后期產(chǎn)量會繼續(xù)增加。SPOMA數(shù)據(jù)顯示，4月1-5號單產(chǎn)環(huán)比下降14.72%，出油率環(huán)比上升0.19%，產(chǎn)量環(huán)比下降13.72%，從歷史來看，4月份產(chǎn)量增速小于3月份也屬正常，月初幾天出現(xiàn)產(chǎn)量下降對全月的產(chǎn)量不會出現(xiàn)太大的影響。總的來說，馬來產(chǎn)量良好，難以給價格帶來支撐。
出口： 馬來西亞3月棕櫚油出口環(huán)比增19.2%至157萬噸。本月馬來出口印度39.5萬噸，環(huán)比上升25.87%。印度上調(diào)棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅以后，盤面受到了打壓，但是隨著后期進(jìn)口利潤的好轉(zhuǎn)，印度方面的買貨量在持續(xù)增加。18年伊斯蘭齋月將在5月16日開始，6月15日結(jié)束，在齋月期間，伊斯蘭教眾在白天不飲不食，等太陽落山后享用一頓豐盛的晚餐。這導(dǎo)致了伊斯蘭國家在齋月時對油脂的需求非常龐大，通常會在齋月前一個月開始備貨，給馬來棕油需求帶來利好。本月馬來出口中國13.4萬噸，環(huán)比上升27.95%。國內(nèi)棕櫚油港口庫存持續(xù)增加，目前為70.87萬噸，受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，價格偏低的棕油受到了更多的青睞，有買船出現(xiàn)。但今年整體需求并不理想，這也導(dǎo)致國內(nèi)庫存一直居高不下。總的來說，受齋月備貨影響，4月份馬來出口形勢良好，建議投資者持續(xù)關(guān)注。
庫存：3月棕櫚油期末庫存232萬噸，環(huán)比下降6.24%。庫存壓力有所緩解，但由于產(chǎn)量良好，去庫存幅度不及市場預(yù)期。后期馬來預(yù)計將會進(jìn)入供需兩旺的狀態(tài)，去庫存的幅度會是市場關(guān)注的重點。
結(jié)論：上期報告中我們提到，棕油整體環(huán)境偏空，價格易跌難漲，3月份價格走勢符合我們的預(yù)期。雖然本月庫存下降，但是由于后期產(chǎn)量增加已成定局，市場也對此預(yù)期做出了反應(yīng)。通常情況下，引領(lǐng)三大油走勢的品種一般是棕櫚油，但17年底至今，國內(nèi)豆油一直處于高庫存的狀態(tài)中，所以我們認(rèn)為油脂定價中心可能已經(jīng)逐漸向豆油傾斜。4月4日我國宣布即將對美國大豆加征25%的進(jìn)口關(guān)稅之后，國內(nèi)油脂也跟隨豆粕上漲，但是由于自身基本面還是偏寬松，漲勢弱于豆粕。貿(mào)易戰(zhàn)緩和后，油脂整體走勢或重回基本面。對于棕櫚油來說，需求的好轉(zhuǎn)會給價格帶來利好，但整體環(huán)境還是偏空，很難出現(xiàn)趨勢性上漲行情。操作上建議采用震蕩思路對待，以逢低做多為主。
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