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84農業網 時間：2018-04-12 作者：佚名 來源：網絡整理
棕櫚油近期一度跟漲跟調，劇烈波動。一方面貿易戰預期緩解，油脂油料普現整理，另一方面馬來西亞棕櫚油月度產銷報告數據偏利空，帶來壓力。在油脂整體震蕩波動大格局之下，棕櫚油走勢相對偏弱。
一、棕櫚油受到較強烈的外部影響
中美貿易摩擦預期一度引發油脂油料市場整體的劇烈波動，清明節后引發普遍的高開，但隨著宏觀信息面釋放的柔和信號，獲利了結接踵而來，油脂類呈現比較明顯的高開低走，波動劇烈，現貨也呈現假期間上調，節后調整回落的態勢。不過，因為之前預期美豆若限制進口，粕影響巨大，但油脂替代品眾多影響不大，因此獲利了結過程中粕調整更為猛烈。當前油粕比走勢出現比較明顯的回升態勢，油脂類相對緩和。
而從政策預期不確定性回轉，由于美國農業部最新報告全球大豆期末庫存因阿根廷減產而繼續下調，市場氣氛略偏利多，美豆油也在粕類了結中出現回升。疊加地緣政治再度刺激原油升至70美元上方，對市場整體還是帶來一定支持。豆棕油國際FOB價差仍處于95美元/噸附近，并不特別利于棕櫚油貿易量擴大，因此會繼續受到美豆油走勢的影響。
二、棕櫚油供需多空交織
馬來西亞棕櫚油3月產銷報告總體偏利空。據馬來西亞棕櫚油局(MPOB)公布的數據顯示，馬來西亞2018年3月棕櫚油產量環比增17.21%至157.4萬噸(預期149.5，上月134.28，上年同期146.40);庫存環比降6.24%至232.35萬噸(預期235，上月247.79，上年同期155.30);出口環比增19.2%至156.53萬噸(預期147.5，上月131.23，上年同期126.58)。由于產量增長超預期，導致庫存高于預期，報告總體偏利空，引發馬棕油出現進一步下探走勢，若2400林吉特失守存在進一步下行可能。
從需求端來講，齋月備貨需求對棕櫚油短期還是形成提振。此外，馬來西亞將原本4月初到期的毛棕油出口0關稅政策延期到4月底，也將對出口形成進一步提振。馬來西亞調查機構Amspec Agri Malaysia周二公布的數據顯示,馬來西亞4月1-10日棕櫚油出囗較上月同期的358,150噸增長25.6%,至449997噸。當前的棕櫚油多空交織，后續情況還看需求。
不過，從總的棕櫚油發展來看，依然是后續壓力因素更為濃厚，產量回升太快，而庫存沒能很好控制，出口情況繼續受到來自印尼棕櫚汪和國際市場豆油的強勁競爭，總體壓力因素呈現顯著，即便是齋月需求推動也可能很難快速降低庫存至200萬噸以內，因此下半年增產提速帶來的供應壓力預期依然顯著壓制。盤面來看，馬棕油仍可能還是會有一定下行空間待實現，也成為油脂市場重要利空引導。
三、國內市場進口壓力有限
國內油脂市場供應充足，棕櫚油需求偏弱，棕櫚油庫存回升至71萬噸附近，3月預期24度棕櫚油到港量25-30萬噸，但國內豆棕油現貨價差依然較窄，不利于棕櫚油需求的擴展，因此預期庫存仍存在緩升的可能性。由于棕櫚油內外盤缺乏進口空間，4月預期到港量低迷。不過由于之前國內棕櫚油走勢一度回升，5-8月出現新增訂貨需求。國內市場棕櫚油會繼續受制于豆油較為充足的供應，和豆棕油現貨價差一度走闊至800元/噸附近，但仍未帶來需求的進一步好轉，不過未來到貨的減少可能令下半月庫存形勢逐漸有所改善。后續需求預期仍有待于內外盤價差改善，國內農業部調降國內棕櫚油進口預期至355萬噸，也是對國內需求低迷的一個反映。
展望后市，棕櫚油階段大幅波動過后再轉向震蕩，馬盤表現更為偏弱一些，但國內相對滯跌，近期震蕩整理，棕櫚油相對偏弱。
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