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84農業網 時間：2019-11-19 作者：佚名 來源：網絡整理
在印尼準備實施生物柴油B30混摻計劃的消息發布之后，國內油脂市場掀起一波快速上漲行情。由于印尼的生物柴油B30政策實行之后，將使印尼明年國內棕櫚油消費量增加300萬噸左右，市場對棕櫚油供需縮緊的預期使得下游短期內加大了采購，從而推動了現貨和期貨盤面價格的大幅上漲。
但是四季度仍是棕櫚油消費的淡季，隨著下游采購節奏的放緩，棕櫚油價格上行的動能也漸漸不足。進入本周之后，由于棕櫚油價格的大幅上行，盤面給出較好的進口利潤和套保空間，市場對印尼生柴政策利好的預期已經透支過度，盤面價格開始向現實靠攏，國內油脂價格也在棕櫚油的帶動下從高位回落。
豆油供需不斷緊縮
雖然豆油價格近期受到了棕櫚油價格大幅拉漲的影響，但豆油本身的基本面依舊強勁。豆油庫存在近兩周來不斷下滑，截至11月8日當周，國內豆油商業庫存總量為118.435萬噸，較之前一周的125.655萬噸下降7.22萬噸，降幅為5.75%，較去年同期的184萬噸下降65.565萬噸，降幅為35.63%，豆油庫存的不斷下滑短期內仍將支撐價格繼續上行。
豆油庫存下滑主要受到季節性因素的影響，進入四季度以后，由于巴西大豆供應的不足，而美豆因為關稅問題仍難以大量進入國內，進口大豆的減少使得不少油廠因原料不足而出現停機現象。另一方面，春節前的油脂備貨行情即將開始，同時由于生豬將在節前集中出欄，從而使得油廠開機率進一步出現下滑。在氣溫下降的情況下，棕櫚油的食用消費減弱，再次推升了豆油的消費需求，這促使了11月以來豆油庫存的快速下移，預期這一狀況將持續至12月上旬，在此之前豆油現貨價格將依舊保持堅挺的狀態。
MPOB報告推升棕櫚油價
本周一馬來西亞發布了10月MPOB月度供需報告，報告顯示10月馬來西亞棕櫚油產量較上月減少2.5%至180萬噸，出口環比增加16.4%至164萬噸，庫存環比減少 4.1%至235萬噸。而此前市場預估馬來西亞10月棕櫚油產量環比增加2%左右，庫存將增加2.8%至252萬噸左右。本次報告由于和市場預期差異較大，推動了棕櫚油價格在當日的大幅上行。
MPOB報告本身對棕櫚油的影響較為有限，棕櫚油的價格上漲仍是對印尼明年減產預期及推動B30生物柴油政策的直接反應，MPOB報告的發布使得原本高漲的市場情緒被再次點燃。棕櫚油價格的快速拉漲使得盤面給出了進口利潤及套保空間，而馬來西亞10月放量增長的出口額也勢必在本月有所放緩。棕櫚油價格達到階段性的頂部，市場情緒的冷卻使得棕櫚油價格從周三開始震蕩回落。但是市場對明年印尼棕櫚油的供需收緊預期仍然存在，明年春節過后，印尼棕櫚油市場的大致狀況將會呈現一個較清晰的結果，這將直接決定未來5月棕櫚油盤面價格的走勢，短期內預期1月棕櫚油價格難以再回到此前的高點。
中加關系影響菜油走勢
本月初中國政府宣布將重新恢復對加拿大豬肉和牛肉的進口，中加關系在孟晚舟案件之后不斷惡化，本次對加拿大肉類食品進口的恢復預示著未來中加關系將出現一定的改善，中國極有可能會進一步放松加拿大菜籽和菜油進口的通道。國內油脂市場受相關消息影響，使得菜油價格在三大油脂近期的走勢中表現最為遜色。
雖然中加關系的走向直接決定了國內菜油價格的走勢，但是孟晚舟案件的正式聽證會將于明年1月20日才會再次啟動，并且整個聽證過程將于11月才有可能結束，這意味著中國對加拿大菜籽菜油進口政策的調整在短期內難以得到改變。與此同時，國內進口菜籽庫存仍在不斷縮減，截至11月8日當周，國內沿海進口菜籽總庫存下降至15.6萬噸，較上周的16.55萬噸，降幅5.74%，較去年同期的42.2萬噸，降幅63.03%。國內菜油總庫存上周也下降至42.13萬噸，較去年同期下滑23.9%。菜籽菜油庫存的大幅削減，使得四季度國內菜油供給依然緊張，短期內菜油價格仍然較為堅挺，難以出現大幅的下滑。菜油和豆油、棕櫚油間的價差短期內雖然有所縮小，但仍將維持在一個可觀的范圍之內。
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